Precios de equilibrio y episodios especulativos en los mercados de valores latinoamericanos
Germán Alarco Tosoni*

Resumen
El artículo analiza los principales mercados de valores latinoamericanos evaluando su importancia con respecto a otros mercados de economías con ingresos medios, altos y el promedio mundial. Se examina la relación entre el volumen de operaciones de los mercados de valores y el ingreso per cápita. Asimismo, la contribución de éstos a los procesos de ahorro e inversión. Se diseña y estima un modelo de precios reales de equilibrio de los índices de precios y cotizaciones de las bolsas de valores, el cual incorpora factores explicativos de las esferas microeconómica, financiera y macroeconómica (incluida la fiscal). Con este modelo aplicado a las bolsas seleccionadas, se determinan tanto los componentes basados en estos fundamentos como, por diferencia, los no explicados (racionales e irracionales) que permiten entender mejor la dinámica de dichos mercados.

Palabras clave: mercado de valores, crisis, precios de las acciones, episodios especulativos.
Clasificación JEL: E44, G11, G12, G15.

* Director de Proyectos de TyH Economía, S. A. de C. V. y maestro en economía egresado del Centro de Investigación y Docencia Económicas, A. C. (CIDE) (germanalarco@yahoo.com.mx). Se agradecen los valiosos comentarios de los dictaminadores anónimos que contribuyeron a enriquecer el documento, de la maestra Patricia del Hierro Carrillo y la colaboración de Rafael Hernández Parra en los aspectos estadísticos de este estudio.

Equilibrium Prices and Speculative Episodes in Latin American Stock Exchange Markets

Abstract
This paper analyzes the main Latin American Stock Exchange markets evaluating their significance with respect to other middle and high income markets as well as with the World average. The relationship between the volume of transactions of the bourses and income per capita is examined. A model of real equilibrium prices of the price indexes of the bourses is designed and estimated. The model incorporates microeconomic, financial and macroeconomic (including fiscal variables) elements as explanatory factors. The application of this model to the selected Stock Exchange markets allows a better understanding of such markets.

Key Words: stock markets, crisis, stock prices, speculative episodes.
JEL Classification: E44, G11, G12, G15.

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